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原因大家都知道，美国在限制从中国进口组件后，其对印度光伏产品的需求激增。
福莱特2019年上市，到现在三年半时间，含IPO已经完成了5轮融资。今天赶碳号就来谈一谈光伏企业再融资。
但光伏企业之间，却从来不会互相指责，别人融得太多。再融资一直拖延甚或终止，对公司的影响实在太大了从制造端看，多晶硅、硅片、电池、组件等主要制造环节上半年产量同比增速均超过60%;从应用端看，上半年全国光伏发电新增并网7842万千瓦，同比增长154%;从进出口看，上半年光伏行业出口总额超290亿美元，同比增长约13%。我们正在积极探索创新生产模式，计划在山西规划建设56GW一体化大基地项目。该负责人说，凭借持续的研发高投入，过去3年，公司先后22次在电池片转换效率和组件效率方面突破行业量产或实验室测试纪录，结合硅片薄片化、银浆、胶膜等关键材料工艺优化等举措，持续提升一体化成本优势。
我们基于TOPCon电池技术生产的TigerNeo组件，比传统的P型组件单位发电增益至少可提升3%至5%，但生产成本基本可以持平，整体成本更具优势。宋昊告诉记者，目前主流多晶硅制备技术路线为采用GCL西门子法(改良西门子法)制备棒状硅，协鑫科技采用硅烷流化床法生产FBR颗粒硅，则是另一种创新式的多晶硅制备技术路线。光伏电池技术路线演进历程 来源：平安证券不过，无视过剩、执意扩产的代价也是巨大的。
据统计，过去一年，仅晶科能源具备 10GW 级别的 TOPCon 产能，但是到 2023 年底，将有超过 17 家厂商具备 10GW 级别及以上的 TOPCon 产能。但个体的最优选择容易导致集体的糟糕后果，这是一种典型的 合成谬误。至于募集资金的使用，改变募资用途的情况在 A 股并不罕见。一位光伏分析师告诉 36 碳，目前光伏电池片技术正处于 P 型电池向 N 型电池升级的阶段，因此光伏企业都把 N 型电池，尤其是 N 型 TOPCon 电池作为扩张升级的重点。
在当前市场已经产能过剩、各环节产品价格持续下跌的背景下，扩张无疑会加速市场产能过剩的程度，行业淘汰赛也会更快到来。但总的来说，从 P 型到 N 型的技术迭代，反而加速了光伏行业的产能过剩。
扩产计划落地存疑，但技术迭代会加速行业洗牌在技术迭代的关键节点，行业内激烈的竞争态势下，无论新老玩家，都正被逼卷进一场残酷的扩张竞赛当中。TOPCon 产能产量及渗透率预测 来源：东吴证券36 碳发现，头部企业早已预料到激烈扩产会导致价格战和行业洗牌，或许因为经历了多次周期，它们表现得较为淡定。据悉，目前 P 型 PERC 电池效率平均在 23.5％左右，已经接近 24.5% 的效率极限，而 TOPCon 电池当前量产效率已达 25% 左右。有行业评论人士称，光伏行业已经陷入 囚徒困境。
复盘历史，以硅料环节为例，上一轮硅料价格的下行周期维持了数年时间，全球原有 20 家硅料生产企业，在激烈洗牌下只剩下 5 家龙头企业。其于近期拟发行可转债 138 亿元，投资大尺寸超薄硅片和 TOPCon 电池项目。自 2023 年二季度以来，组件龙头晶科能源、晶澳科技、通威股份、隆基绿能、天合光能不约而同抛出大规模扩产计划，仅这五家巨头的拟投资规模就高达 900 亿元，而新扩张的产能绝大多数选择了 TOPCon 技术路线。这导致多家拟扩张多晶硅项目的硅料企业叫停了继续投资的计划。
所以不用担心行业会过度竞争，这个本来就是自然规律。）这其中，在 TOPCon 组件出货量上处于领先位置的晶科能源扩产最为激进，其计划新增 56GW 硅片、电池、组件一体化产能，拟投资规模高达 560 亿元。
一直走专业化路线的硅片龙头 TCL 中环，也加大了下游电池、组件环节的布局力度。2022 年中国光伏企业组件出货量排名;36 碳根据公开信息整理对于头部企业来说，旧的 PERC 产能终将变为落后产能，想要继续维持领先优势，布局新的 N 型电池也是势在必行。
当前，产能过剩几乎已经是光伏行业的共识，头部企业明知过剩风险，为何还要大规模扩产？对此，多家头部光伏企业相似的回应是，先进产能永远不会过剩。今年 4 月，中环曾发布公告称拟使用额度不超过 100 亿元人民币的暂时闲置自有资金来购买理财产品，以此为背景，交易所其中一个问询项是，在前募资金尚未使用完毕的背景下，开展该次募投项目建设的必要性。一个现成的例子就出现在当下的硅料环节。不过，现实远不像文字表面那样云淡风轻。在 TOPCon 路线上布局较早的晶科能源副总裁钱晶在接受 36 碳采访时表示，其下半年的 TOPCon 电池效率预计可达到 25.8% 的水平。一位二级市场投资经理告诉 36 碳，光伏企业当下的扩产和募资计划可能有多重目的，一方面是补充流动资金、减轻负债，为接下来的行业洗牌加厚安全垫。
一边是行业大咖纷纷提示产能过剩风险，另一边头部企业又要继续大幅扩产，光伏行业如今正陷入 怪圈 当中。即使新规划的产能不一定全部落地，行业内的产能过剩和淘汰赛也会因此提早到来。
如果不上马 N 型技术的新产能，那么其在集中式电站的市场，将被其他厂商的 N 型组件挤占。光伏领域的价格厮杀从来没有停过，无论多晶、单晶还是 PERC，一直是这样的。
但在需求侧，据中国光伏行业协会预计，乐观情况下，2023 年全球光伏新增装机预测约 330-516GW 显然，今年光伏产能扩张后的规模，已远远超过了市场需求量。光伏企业积极扩产， 先进产能永不过剩 就像当年 PERC 取代 BSF ( 铝背场电池 ) 一样，现在 TOPCon 就类似于 2018、2019 年的 PERC。
正泰新能董事长陆川在接受媒体采访时表示，PERC 的需求不会迅速减少或消失，但当 N 型的产能全部释放后，N 型和 P 型的价差会缩小，当两者价差缩小到 5 分钱以后，TOPCon 的需求爆发，PERC 自然就会被淘汰。在当前的市场竞争态势下，光伏企业选择扩张 TOPCon 产能有各自的 小九九 ：对于中腰部玩家来说，旧的 PERC 产能包袱相对小，加紧布局紧俏的 TOPCon 新产能，有希望在竞争中实现超车。上述分析师告诉 36 碳，当下，光伏电池片正处于技术迭代期，而 N 型组件中的 TOPCon 凭借转换效率高、工艺和技术成熟、量产性价比高等优势，将是未来几年的主流技术。这些规划中的产能可否全部顺利落地，要打一个问号。
光伏行业的惯例是，只能根据实际投产进度预测一个季度内的产能，半年后的情况谁都看不清楚。而过时的 PERC 产能则将面临被淘汰的命运在这场扩产竞赛当中，没有真正的赢家。
另一方面抛出大规模扩产计划，也可以 震慑 对手。以正泰新能为例，根据 InfoLink 数据，其 2022 年组件出货量排名全球第 7，但通过及时布局 N 型技术，正泰新能的 TOPCon 产能做到了全球第二。
TCL 董事长李东生表示： 我们希望提供晶体晶片的同时，能够交付更多的光伏电池和组件产品。据悉，目前市场上 TOPCon 组件相比传统 PERC 组件，每瓦有约 1 毛钱的溢价，属于先进产能，在市场上仍处于供不应求的状态。
其官方公众号表示，到今年年底将形成 50GW 组件产能，其中 TOPCon 组件产能达到 38GW。行业老大隆基绿能也在近期回复投资者提问时表示，产能过剩为结构性过剩，经过市场优胜劣汰后，阶段性过剩的产能会自动出清。由于产能过剩导致激烈价格战，国内硅料 6 月末的最低价已经降到 6 万元 / 吨以下，击穿了多家硅料企业的成本线。在 6 月的投资者活动交流中，晶科方面表示将维持积极的投产节奏，保持 N 型产能在行业内的领先规模。
近期，TCL 中环就因拟发行 138 亿元可转债用于扩产的计划收到了交易所的问询函。因此，未来价格战激烈程度、实际募资情况、TOPCon 电池的溢价能力变化等，都可能会影响到光伏企业产能实际扩张的进度。
生产成本方面，上述分析师表示，目前头部的厂商可以将 TOPCon 电池和 PERC 电池的每瓦成本差控制在 4 分钱以内，而售价上有约 1 毛钱的溢价 TOPCon 不仅每瓦盈利比 PERC 高约 6 分钱，且仍处于供不应求的状态，也因此成为厂商扩产的首选。但矛盾点在于，TOPCon 新产能的投产越多，供给不断增加，其相比 PERC 组件的溢价也就越低，TOPCon 投资回报率将会逐渐变得平庸。
以 2022 年组件出货量全球第一的隆基绿能为例，据上述分析师估算，2022 年末，隆基有 85GW 组件产能，其中 50GW 为 PERC 组件，30GW 为应用于分布式场景的 HPBC 组件。能否顺利完成融资，也会影响到新产能落地的节奏。
